第3講 利息與利率
? 利息
? 利率及其期限結(jié)構(gòu)
? 利率的決定
? 利率的作用

一、利息
（一）利息的來(lái)源與實(shí)質(zhì)
1.利息的概念
– 借貸關(guān)系中借入方支付給貸出方的報(bào)酬
– 隨著信用關(guān)系發(fā)展而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)范疇，構(gòu)成信用關(guān)系的基礎(chǔ)
– 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)：投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補(bǔ)償（機(jī)會(huì)成本+風(fēng)險(xiǎn)）
2.不同生產(chǎn)關(guān)系下利息的來(lái)源與實(shí)質(zhì)
? 高利貸利息來(lái)源于小生產(chǎn)者、農(nóng)奴、奴隸勞動(dòng)創(chuàng)造的價(jià)值；體現(xiàn)著高利貸者同奴隸主或封建地主共同對(duì)勞動(dòng)者的剝削關(guān)系
? 資本主義的利息是剩余價(jià)值的一種特殊表現(xiàn)形式，來(lái)源于工人的剩余勞動(dòng)；體現(xiàn)著借貸資本家與職能資本家共同剝削雇傭工人的關(guān)系，也體現(xiàn)了他們之間瓜分剩余價(jià)值的比例關(guān)系
? 社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)條件下，利息來(lái)源于國(guó)民收入或社會(huì)純收入；實(shí)質(zhì)是國(guó)民收入根據(jù)國(guó)家和社會(huì)利益進(jìn)行再分配的一種形式
（二）利息與收益的一般形態(tài)
1.利息被人們看作是收益的一般形態(tài)
– 人們通常都利用利率來(lái)衡量收益（數(shù)據(jù)庫(kù)出錯(cuò)數(shù)據(jù)庫(kù)出錯(cuò)eld）
– 用利息來(lái)表示收益，利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)
2.利息轉(zhuǎn)化為收益一般形態(tài)的原因
– 在借貸關(guān)系中利息是所有權(quán)的果實(shí)觀念普遍化
– 利息與利潤(rùn)的區(qū)別在于利息是事先確定的量，而不管經(jīng)營(yíng)狀況如何
– 利息經(jīng)濟(jì)范疇具有悠久歷史，貨幣可以提供利息早已成為傳統(tǒng)看法
3.收益資本化
– 任何有收益的事物，都可以通過(guò)收益與利率的對(duì)比計(jì)算出相當(dāng)于多大的資本金
– 資本化是商品經(jīng)濟(jì)中的規(guī)律，只要利息成為收益的一般形態(tài)，這個(gè)規(guī)律就起作用
（三）利息計(jì)算
1.單利法：I=P?r ? n
2.復(fù)利法：I=P[(1+r)n-1]
– 單利 I=100×5%×3=15
– 復(fù)利 I=100×（1+5%）3 -100= 15.76

二、利率及其期限結(jié)構(gòu)
（一）利率
1.利率是一定時(shí)期內(nèi)利息額與貸出資本額的比率
2.利率表示方法：年利率、月利率、日利率
厘，年1%、月0.1%，日0.01%
（二）利率種類
1.基準(zhǔn)利率(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)和差別利率
– 基準(zhǔn)利率是對(duì)其他利率波動(dòng)起決定作用的利率。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；市場(chǎng)化水平較低時(shí)，是中央銀行再貼現(xiàn)利率
– 差別利率是基準(zhǔn)利率以外的其他各種利率
2.名義利率與實(shí)際利率
3.固定利率和浮動(dòng)利率
4.官定利率、行業(yè)利率和市場(chǎng)利率
（三）利率的期限結(jié)構(gòu)
1、利率的期限結(jié)構(gòu)
同一種利率在某一時(shí)間對(duì)應(yīng)不同的期限，不同期限的利率存在高低差異，形成了利率的期限結(jié)構(gòu)
2、即期利率與遠(yuǎn)期利率
遠(yuǎn)期利率，隱含在給定的即期利率中的從未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)的利率
3、債券到期收益率與收益率曲線
到期前分期支付的利息和到期歸還本金的現(xiàn)值與債券市價(jià)相等時(shí)的折現(xiàn)率

三、利率的決定
（一）利率決定理論
1. 馬克思的利率決定觀
– 利率取決于平均利潤(rùn)率，介于零和平均利潤(rùn)率之間
– 利率的高低取決于總利潤(rùn)在貸款人和借款人之間的分割比例
– 利率具有三個(gè)特點(diǎn)：長(zhǎng)期內(nèi)平均利潤(rùn)率處于下降趨勢(shì)，影響利率出現(xiàn)相同的趨勢(shì)；利潤(rùn)率下降緩慢，利率比較穩(wěn)定；利率決定具有一定的偶然性
2.西方經(jīng)濟(jì)學(xué)利率決定理論觀點(diǎn)
– 實(shí)際利率理論：強(qiáng)調(diào)非貨幣實(shí)際因素，如生產(chǎn)率與節(jié)約對(duì)利率的決定作用
– 凱恩斯的貨幣供求均衡理論：利率決定于貨幣供求，貨幣需求量基本取決于人們的流動(dòng)性偏好
– 羅賓遜、俄林的可貸資金論：利率由儲(chǔ)蓄、投資、貨幣供求變化等因素綜合決定的：
– 借貸資金需求DL=I+⊿MD ；
– 借貸資金供給SL=S+ ⊿MS ；
– 均衡利率條件： I+⊿MD = S+ ⊿MS
? 新古典綜合學(xué)派的利率決定論：均衡利率水平是由商品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡的條件決定的
– 風(fēng)險(xiǎn)因素：
通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)
– 政策因素：
貨幣政策（三大工具）；財(cái)政政策；匯率政策
– 制度因素：利率管制程度
4.我國(guó)利率市場(chǎng)化
– 先外幣后本幣
– 先貸款后存款
– 先長(zhǎng)期后短期

四、利率的作用
（一）利率的基本功能
? 中介功能：經(jīng)濟(jì)主體
? 分配功能：政府
? 調(diào)節(jié)功能：中央銀行
? 動(dòng)力功能：企業(yè)、個(gè)人
? 控制功能：中央銀行
（二）利率發(fā)揮作用的環(huán)境條件
1.制約利率發(fā)揮作用的因素
– 利率管制，作用力大，可控性強(qiáng)
– 授信限量，造成信貸資金供求矛盾激化，阻礙利率機(jī)制發(fā)揮作用，扭曲利率結(jié)構(gòu)和層次
– 市場(chǎng)開放程度，資金流動(dòng)的自由度受到限制，市場(chǎng)被分割，利率體系之間失去聯(lián)系，缺乏彈性，作用的發(fā)揮就有了局限性
– 利率彈性，彈性大則作用明顯，反之則作用微弱
（三）利率的作用
1.利率在宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用
– 調(diào)節(jié)社會(huì)資本的供給
– 調(diào)節(jié)投資規(guī)模與結(jié)構(gòu)
– 調(diào)節(jié)社會(huì)總供求，影響儲(chǔ)蓄與消費(fèi)行為（替代 效應(yīng)和收入效應(yīng)）
2.利率在微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用
– 促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)核算，提高經(jīng)濟(jì)效益
– 誘發(fā)和引導(dǎo)人們的儲(chǔ)蓄行為
本章思考題
1. 利息的來(lái)源與本質(zhì)是什么？
2. 簡(jiǎn)述利率的決定與影響因素。
3. 簡(jiǎn)述利率在經(jīng)濟(jì)中的作用。
4. 利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)，其主要原因是什么？

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